Interest Rate Cuts Delayed: May Have to Wait Until Mid-2025

【信贷视野】降息风向再变：或需等到2025年中期

前言

上周五（11月15日），NAB将其对澳大利亚降息时机的预测从2025年2月调整至5月。这一变化引发了市场广泛关注，也与笔者自2023年中以来的预测一致。NAB的分析师Gareth Spence指出，RBA对近期劳动力市场数据的强劲表现愈加关注，认为这可能会影响降息时机。本文将从澳大利亚经济现状、国际形势和即将到来的大选三个方面，分析降息延迟的背后逻辑。

01 澳洲经济状况

公共部门就业支撑劳动力市场与工资增长
澳大利亚的劳动力市场表现出超出预期的韧性，特别是在公共部门就业增长的支撑下。劳动力市场的稳健状态使得RBA对潜在的通胀压力愈加关注。如果劳动力市场降温的速度较慢，且经济产能增长有限，通胀可能进一步攀升，从而影响货币政策的决策。综合就业数据与经济背景来看，2025年5月可能是更合适的降息时点。

02 美国大选的间接影响

特朗普当选后对美联储政策的影响美国大选结果也对澳大利亚的货币政策产生间接影响。虽然特朗普当选总统后曾呼吁降息，但美联储主席鲍威尔坚持审慎态度，认为在通胀没有明显下降的情况下无需急于降息。这意味着美联储的降息步伐可能比新政府预期的要缓慢，美元可能因此走强，从而影响澳大利亚的汇率、进出口以及资本流动。此类连锁反应将进一步影响澳大利亚的货币政策决策。

03 澳洲大选的影响

联邦大选及其影响
明年的联邦大选也可能对RBA的政策带来影响。大选之前，经济政策和利率决策通常会受到更多关注。RBA在做出货币政策调整时可能会更加谨慎，以确保政策在经济和政治层面上的平衡，避免产生不必要的市场波动。

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尽管全球多国已进入降息周期，但澳大利亚降息的时机主要取决于本国经济动态以及与中美经济的复杂联动关系，而非舆论影响。综合来看，劳动力市场的韧性、美国政策的不确定性以及澳洲大选的潜在影响，均支持了降息推迟的判断。未来，四大银行及其他机构的经济分析师可能会根据经济形势的演变，进一步调整他们的预测。
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